Navegando septiembre

La Reserva Federal de EEUU está entrando en una fase crucial, equilibrando las persistentes presiones inflacionarias contra la debilidad emergente del mercado laboral. Si bien la inflación general está en alza, en términos generales se mantiene contenida. Datos recientes apuntan a una desaceleración del crecimiento salarial y un aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo. Mientras tanto, las noticias positivas sobre la IA y las inversiones tecnológicas relacionadas con la nube, junto con las crecientes expectativas de que la Fed baje los tipos esta semana, están alimentando un repunte de las bolsas. El S&P 500 y el Nasdaq han alcanzado nuevos máximos, con las bolsas en Japón, Taiwán y Corea del Sur también en niveles record. En Europa, el BCE mantuvo los tipos estables la semana pasada y revisó su evaluación de los riesgos de crecimiento de “inclinado a la baja” a “más equilibrado”. La probabilidad de un recorte de tipos para finales de este año es baja, aunque prevemos un recorte final en los próximos 12 meses.

En Asia, los precios de producción de agosto de China mostraron una modesta mejora, respaldado por las medidas anti-involución de Pekín. Sin embargo, las presiones deflacionistas persisten, y esperamos que el PBoC siga el ejemplo de la Fed con un recorte de los tipos, manteniendo al mismo tiempo un enfoque en la estabilidad de la moneda. En Japón, a pesar de la elevada inflación, se espera que el BoJ adopte un enfoque de esperar y ver en su próxima reunión del viernes en medio de la incertidumbre de las exportaciones y el riesgo de volatilidad en el mercado en respuesta a la acción de la Fed.

En el caso de las materias primas, los precios del petróleo han bajado debido a la preocupación por el exceso de oferta y el debilitamiento de la demanda estadounidense. Sin embargo, los acontecimientos geopolíticos en Rusia-Ucrania y Oriente Medio serán variables clave a vigilar.