Semana de ganancias y de rotación sectorial

Semana de ganancias en las bolsas, donde cada vez pesan más los factores económicos que los políticos. El S&P avanza un 1.07% en la semana, y ello pese a que el dato de PIB del 4º trimestre estuvo por debajo de lo esperado (+1.4% trimestral anualizado vs 2.5% previsto y el 4.4% del trimestre anterior). Pesa el cierre del gobierno, el más largo de la historia, y que se mantuvo desde inicios de octubre hasta más de la mitad de noviembre. En Europa, semana también bastante positiva: el Stoxx 600 avanzaba un 2% en la semana, y el selectivo Ibex, un 2,9%. Ayudaban el viernes a las subidas el buen tono de los PMI preliminares de febrero, liderados por Alemania. Se ha hablado mucho en Europa sobre la posibilidad de que actual presidenta del BCE, Christine Lagarde, deje su mandato antes de tiempo (termina en octubre de 2027) con el fin de que se pueda nombrar sustituto antes de las elecciones presidenciales de Francia en el 1º trimestre de 2027. El objetivo, hacerlo antes de que Macron deje la presidencia dado el alto porcentaje que hoy en día dan las encuestas a la ultra derecha francesa.

La noticia más relevante de la semana llegaba el viernes a media sesión de EEUU, donde la Corte Suprema emitió una sentencia de 6 a 3 anulando el intento del presidente de usar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) como autoridad para imponer aranceles. El Tribunal sostuvo que la IEEPA no otorga al presidente la facultad de recaudar aranceles, y es el Congreso quien tiene dichos poderes. El presidente del Tribunal Supremo Roberts, señaló que cuando el Congreso ha delegado autoridad arancelaria en el pasado, lo ha hecho explícitamente y con límites claros, ninguno de los cuales aparece en la IEEPA. Inmediatamente después de conocerse la sentencia la Administración Trump usaba la Sección 22 para establecer un arancel general del 10% (elevado al 15% el sábado, el máximo permitido bajo dicha jurisdicción). El problema es que esta medida sólo puede ser temporal, dado que la Sección 22 sólo puede mantenerse 150 días, luego hay que pasar por el Congreso. La reacción de las bolsas a la sentencia fue moderadamente positiva (el S&P sube un +0,69% el viernes, con lo que en la semana avanza un +1,07%), mientras que el USD se debilita, y las rentabilidades de los bonos suben ante las expectativas de una mayor presión fiscal (menos recaudación). .La duda sigue estando en si ahora la Administración Trump tendrá que devolver lo aranceles recaudados bajo la IEEPA, que suman cerca de 130 m.m.USD.

La agenda económica de la semana incluye en Europa el dato de confianza IFO de Alemania, y los IPC preliminares de febrero a cierre de semana. En EEUU, tenemos datos de pedidos de industriales y precios de producción, además del Discurso el martes sobre el Estado de la Unión. A nivel empresarial, las miradas sin duda estarán en los números de Nvidia del miércoles.

En el plano geopolítico, el precio del crudo se mantiene por encima de los 70 dólares ante la continua tensión entre EEUU-Irán, cuyos negociadores se volverán a reunir en Ginebra el jueves. En cuanto a Asia, la bolsa china se mantiene cerrada todavía por la festividad del Año Nuevo (reabren mañana).