Los bancos centrales ante la disyuntiva de la inflación

La semana se cierra como empezó: con una tensión en Oriente Medio que no para de crecer, con continuos ataques entre EEUU e Irán que impiden la apertura del estrecho de Ormuz, precios del petróleo por encima de los 95 dólares, el gas en Europa en máximos desde 2023, y unas rentabilidades de los bonos que siguen subiendo ante el temor a la posible repuesta de los bancos centrales ante la potencial presión inflacionista.

Pero pese a todo, los índices bursátiles resisten, con un S&P consigue cerrar la semana con ligeras subidas (+0,09%), y unas bolsas europeas que retroceden ligeramente (Stoxx 600: -0,81%, Ibex: +0,04%). El viernes además se publicaba en EEUU un dato de empleo de agosto mucho mejor de lo esperado: +161 mil empleos creados, con revisión al alza en +55 mil del empleo de los dos meses anteriores. Todo en el informe fue mejor, con una tasa de paro que se mantiene en el 4,1% y una participación laboral también subiendo (hasta el 61,6%). Con estos datos, crece la probabilidad de que la Fed suba los tipos el próximo día 16 de septiembre (recordemos que nuestros analistas han cambiado sus expectativas después de las palabras de Warsh en Jackson Hole y esperan ahora que la Fed suba los tipos una vez, en 25 pb., este año, para luego dejar los tipos estables). Esta semana conoceremos datos clave para dicha decisión, como los precios de producción (jueves) y el IPC de agosto (viernes).

En Europa, los inversores mirarán esta semana a la reunión del BCE del jueves, en la que parece claro que habrá una subida de tipos de 25 pb., hasta el 2,5%, que sería la última a juicio de nuestros analistas. Como siempre, habrá que ver como siempre las palabras de Lagarde tras la reunión para ver hasta qué punto le preocupan la creciente subida de los precios energéticos.

Por último, el viernes tenemos una importante reunión del Banco de Japón, donde no se descarta una nueva subida de tipos, ante la creciente presión inflacionista (sobre todo desde los salarios), y la fuerte debilidad del yen.