Las rentabilidades más altas ponen a prueba la resiliencia del mercado

La atención del mercado hacia las rentabilidades de los bonos se ha intensificado a medida que las preocupaciones fiscales elevan los rendimientos a largo plazo y ponen a prueba la resiliencia de los activos de riesgo. Los costes más firmes de la energía, derivados de las nuevas tensiones entre EEUU e Irán están complicando las perspectivas de inflación, mientras que los inversores reevalúan las expectativas de ganancias relacionadas con la IA. En este contexto, las bolsas cierran la semana con retrocesos, con el S&P dejándose un -1,4%, con caídas del -0,56% para el Stoxx 600 y casi del -4% para el Nikkei japonés. Las rentabilidades de los bonos a más largo plazo siguen subiendo, hasta acercarse la del Treasury de EEUU a 30 años hacia el 5,3%, lo que sugiere que las preocupaciones sobre la oferta fiscal y las primas por plazo están pesando más que el apoyo a corto plazo de las recompras previstas anunciadas por el Tesoro.

Los inversores seguirán de cerca las últimas sanciones estadounidenses contra Irán y los acontecimientos en torno al estrecho de Ormuz, ya que cualquier interrupción prolongada de los flujos de energía podría reforzar las presiones inflacionistas y mantener elevados los rendimientos de los bonos a largo plazo. De cara al futuro, la atención se centrará en el Simposio de Jackson Hole del 27 al 29 de agosto, donde el presidente de la Fed, Kevin Warsh, hablará el viernes, así como en el el dato de inflación PCE subyacente en EEUU, las noticias sobre Irán y el estrecho de Ormuz, y la publicación de los números de Nvidia. En Europa, miraremos los datos de IPC preliminares de agosto de España y Francia.