Los mercados cerraron el mes de octubre con una alta volatilidad, con caídas especialmente importantes para la tecnología (el Nasdaq hay caído un -5,3%), ante las crecientes dudas sobre la IA, las tensiones en Francia y los riesgos geopolíticos, con subidas en octubre del 13,6% para el Brent o unos precios del gas que se disparaban por encima de los 100 €/MWh. Mientras, las rentabilidades de los bonos refugio han retrocedido, con una rentabilidad de los Treasuries de EEUU a 10 años en niveles ayer del 4,9% mientras que las del Bund alemán al mismo plazo se sitúan en el 3,29%.
Tanto la Fed como el BCE han mantenido en octubre los tipos de interés sin cambios. Por parte de la Fed pesa la cercanía de las elecciones de media legislatura más que unos datos de IPC de septiembre mucho más altos de lo esperado. En Europa, la tensión social en Francia y las dudas de que su gobierno pueda llevar a cabo la consolidación fiscal exigida por Europa pesan sobre la prima de riesgo francesa. Lagarde habla además de la escasa traslación hasta el momento sobre la inflación subyacente de los altos precios de la energía. Los inversores ponen el foco ahora en las reuniones de diciembre. También el Banco de Japón decidía mantener los tipos sin cambios, aunque con un mensaje claro a favor de más subidas.
Los resultados siguen centrando la atención, con especial foco en el sector tecnológico. La mayoría de las grandes tecnológicas ya han publicado sus números, en general muy positivos, pero persisten las dudas sobre los inversores sobre si el fuerte crecimiento de la inversión en el desarrollo de la IA será rentable en el futuro. Para nuestros analistas, los precios actuales suponen una oportunidad de compra, dado que las valoraciones se mantienen en niveles muy atractivos.
Esta semana las elecciones de media legislatura en EEUU centran la atención. En 2024, ambas Cámaras del Congreso quedaron en manos republicanas, con un balance de 220-215 en la Cámara y 53-47 en el Senado (con el voto adicional del vicepresidente). Lo que nos dicen las encuestas es que los republicanos podrían perder la Cámara de Representantes (necesitarían sólo 3 escaños para ganar, y se renueva toda la Cámara), pero la batalla por el Senado sería mayor (necesitan 4 escaños, pero sólo se renueva un tercio de los escaños).
Esta semana tenemos también datos importantes relevantes, entre los que destacan los ISM de manufacturas y servicios en EEUU, así como el dato de creación de empleo. En Europa, miraremos los IPC preliminares de octubre. Los datos en general siguen mostrando una sorprendente fortaleza de la actividad económica.
Por último, muy pendientes también de la situación en Oriente Medio. Los rumores de paz del fin de semana han servido para rebajar los precios a niveles de 105 dólares/barril. Ello tras un mes de octubre de importantes subidas, donde el precio del petróleo Brent llegó a estar a 115 dólares y el del gas por encima de los 100 euros/MWh.
