Perspectivas económicas y por clase de activo: junio 2025

Un dinamismo económico robusto, perspectivas de inflación moderadas y un consumo interno sólido: no hace mucho tiempo todos estos factores se habrían asociado con EEUU. Pero los tiempos han cambiado: la economía más grande del mundo se enfrenta ahora a múltiples desafíos propios. Por el contrario, las perspectivas para la Eurozona han mejorado -aunque también allí, y especialmente en Alemania, es probable que las exportaciones se vean afectadas por los aranceles estadounidenses más altos.

Si bien el pico de incertidumbre sobre la futura política comercial de EEUU debería haber quedado atrás, su impacto concreto en las economías y los mercados de capitales está lejos de ser claro. En este contexto, esperamos que el ritmo de crecimiento en Europa y EEUU converja desde diferentes direcciones. Si bien no hay ganadores en las disputas comerciales globales, es probable que EEUU se vea particularmente afectado por sus aranceles.

Está surgiendo una visión más equilibrada en los mercados: todos los principales índices bursátiles han logrado recuperarse de las pérdidas en las que incurrieron como resultado de la declaración del presidente Trump de “aranceles recíprocos” a principios de abril, tras su eliminación temporal anunciada apenas una semana después. Lo mismo es válido para la bolsa de EEUU, que se caracteriza por el impulso de las ganancias de las empresas de alta tecnología que están menos afectadas por los aranceles que la economía real. De cara a los próximos 12 meses, esperamos ver más ganancias, en torno a un rango de medio dígito/un dígito en los mercados de valores de EEUU, Europa, Japón y las economías emergentes, aunque con altos niveles de volatilidad.

¿Y qué significa esto para los inversores? Básicamente, pensamos que podría tener sentido para ellos reconsiderar la composición de sus carteras. Esto se debe a que es probable que las fuertes entradas de capital en el mercado de EEUU en los últimos años se desaceleren y, por lo tanto, proporcionen margen para una diversificación regional más amplia, por ejemplo, en el marco de una asignación estratégica de activos a largo plazo que incluya la gestión activa de la duración. La atención podría centrarse, por ejemplo, en las acciones de Alemania y las acciones tecnológicas de EEUU, así como en los bonos corporativos en euros con buenas calificaciones crediticias.

La información suministrada en este documento está basada en criterios objetivos e información fiable, pero no constituye oferta, ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información". Deutsche Bank Sociedad Anónima Española Unipersonal. All rights reserved. Deutsche Bank, S.A.E.U.-RM Madrid,T.28100, L. 0,F.1, S.8, hoja M506294, inscripción 2, -CIF . A-08000614