Mayo se cierra con balance positivo, pero con mucha incertidumbre

Se cierra una semana y un mes muy positivo en las bolsas internacionales. El S&P avanza en la semana un 1,88%, con lo que consigue cerrar mayo con subidas del 6,3%. También las bolsas europeas cierran una semana y un mes en positivo (el Stoxx 600 sube un 0,65% en la semana y un 5,1% en mayo), tras la suspensión hasta el 9 de julio de los nuevos aranceles recíprocos a la Eurozona del 50%. La volatilidad domina también el mercado de bonos. Las dudas generadas sobre la capacidad de Japón de financiarse a los plazos más largos vuelven a poner sobre la mesa los miedos a los altos niveles de endeudamiento de los principales países.

Los números positivos de mayo, no obstante, engañan, porque realmente los niveles de incertidumbre siguen siendo máximos. A nivel doméstico, la Administración Trump tiene que cambiar el enfoque de aprobación de sus aranceles, tras la decisión del Tribunal Internacional de Comercio de este país de anular las subidas arancelarias aprobadas (aunque no los aranceles del sector autos o el acero y el aluminio), sentencia que sólo era suspendida posteriormente por un tribunal de apelación. Además, esta semana se inicia en el Senado la discusión de la Ley de Reconciliación Presupuestaria, que recordemos que se aprobó sólo con un voto en la Cámara de Representantes.

En el ámbito comercial, este fin de semana Trump anunciaba la subida desde el 25% al 50% de los aranceles sobre el aluminio y el acero (a partir de este miércoles). Y los problemas con China crecen. EEUU acusa a este último país de no cumplir con lo acordado a inicios de mayo (y que ha sido la clave de las subidas bursátiles del pasado mes), y China también ha acusado a EEUU de exactamente lo mismo. La historia se repite por lo tanto (en el primer mandato de Trump también hubo un primer acuerdo, pero el definitivo llegó 20 meses después…).

Todos estos temas se agolpan en una semana en la que tenemos muchos datos económicos. En EEUU, conoceremos las encuestas de confianza ISM y PMI (en este caso el dato final) de manufacturas y servicios, con posible caída por debajo de la barrera de los 50 puntos en manufacturas en ambos casos (los servicios siguen en terreno expansivo). Además, el viernes se conocerá el dato de creación de empleo del mes de mayo, con una subida prevista de +125 mil empleos, y la tasa de paro subiendo una décima, hasta el 4,3%. En Europa, se conocerán también los PMI finales, además de las cifras preliminares de inflación del mes de mayo de la Eurozona, y el jueves, tendremos reunión del BCE. La rebaja de los precios de la energía y la fortaleza del EUR estaría permitiendo una convergencia hacia la barrera del 2% más rápida de lo previsto, por lo que se da por seguro que el BCE bajará de nuevo los tipos, hasta el 2% (tipo depo).

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