Los mercados buscan una mayor validación

Semana con muchos datos económicos y empresariales, y con el telón de fondo geopolítico, así que la volatilidad parece asegurada. La tensión entre EEUU e Irán ha crecido durante el pasado fin de semana con ataques crecientes entre ambas partes, y con declaraciones desde Irán afirmando que se ha vuelto a cerrar el estrecho de Ormuz (algo que EEUU niega). El resultado, el precio del petróleo Brent vuelve a superar los 79 USD.

La subida de la energía golpea sobre todo a los bonos, con subidas importantes de las rentabilidades. Sobre todo en Europa, donde su mayor dependencia energética eleva la rentabilidad del Bund alemán a 10 años al 3,06% (+13 pb. en la semana), mientras que las subidas son algo menores en EEUU (la rentabilidad del Treasury a 10 años sube al 4,58%, +8 pb. en la semana). Esta disparidad en la dependencia energética se nota en las bolsas. El Stoxx 600 cierra la semana con caídas del -1,7%, su peor semana desde abril, con el español Ibex perdiendo un -2,3%. Mientras, la recuperación de los semiconductores (+2,3% en la semana) permite el cierre positivo del S&P en la semana (+1,23%).

Con el telón de fondo geopolítico, los inversores miran esta semana el inicio de la temporada de resultados. En EEUU, comienza el martes con los del sector financiero (JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo y Citigroup, y el miércoles, Morgan Stanley), aunque a lo largo de la semana veremos tambén a Netflix y a líderes mundiales como TSMC. En España, habrá que esperar a la semana del 20 de julio.

Semana también completa en cuanto a noticias económicas. En EEUU, se publican los datos de IPC, PPI y precios de importación y exportación. Lo más relevante será el IPC (martes), que se espera se reduzca gracias a la rebaja en los precios de la energía (la tasa general caería del 3,3% al 2,8% anual, mientras que la subyacente bajaría del 2,9% al 2,8%). Además, a final de semana se publican las ventas minoristas y la producción industrial de junio, que nos darán idea de cómo ha cerrado el trimestre. Especial atención a la comparecencia semianual de Kevin Warsh ante las dos Cámaras del Congreso (martes y miércoles), la primera del nuevo presidente. Dadas sus críticas a la política de guía (“forward guidance”) que lleva siguiendo la Fed desde la crisis financiera, será especialmente interesante.